Modus Operandi

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Borsa Investimenti ha realizzato nel 2012 un rendimento del 58%. Nel 2013 ha realizzato un rendimento del 18,66%, nel 2014 il rendimento è stato del 10,91%.
Nel 2015 il rendimento è stato del 12,412%.In quattro anni del 100%, non con un metodo di analisi o grafica ma con un “modus operandi“.

Legge di Gresham

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Motti & aforismi

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Regole fondamentali di borsa

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Moody declassa le banche italiane; prospettive restano negative

Inoltre, Moody ha cambiato l’outlook del rating per il BFSR autonoma di cinque banche italiane a negativo da stabile. I rating del debito e di deposito nove maggiori banche italiane restano sulla recensione di un ulteriore downgrade, per ragioni specifiche per ogni banca.
I rating per le banche italiane sono oggi tra i più bassi all’interno dei paesi europei, riflettendo la suscettibilità queste banche agli ambienti operativi negativi in Italia e in Europa. Azioni di rating oggi riflettono, in misura diversa per ciascuna banca interessata, i seguenti driver principali:
1.) Condizioni di funzionamento sempre più sfavorevoli, con l’economia in recessione e austerity del governo la riduzione a breve termine della domanda  a livello economico;
. 2) di montaggio di asset di qualità  e indeboliti utili netti, come crediti problematici e accantonamenti per perdite su crediti sono in aumento, e
3.) L’accesso limitato ai finanziamenti del mercato che, se persistente, farà pressione  sulle banche per ridurre le attività, che presentano rischi per i loro franchising e guadagni.
Inoltre, gli eventi recenti evidenziano i rischi per i creditori di potenziali debolezze in termini di governance, controlli e gestione del rischio, soprattutto in alcuni più piccole banche. Inoltre, le azioni di oggi riflettono i driver specifici per alcune banche, che sono descritte alla fine di questo comunicato.
Moody osserva che diversi problemi attenuanti hanno limitato l’ampiezza dei declassamenti. In particolare, Moody cita l’appoggio sostanziale di liquidità che la Banca centrale europea (BCE) ha messo a disposizione, riducendo in modo significativo a breve termine del rischio di insolvenza. Inoltre, molte banche hanno rafforzato i loro livelli di capitale e continuerà a generare consistenti pre-disposizione utili in condizioni difficili.
Tuttavia, poiché già elevati livelli di crediti problematici e la redditività debolezza, le banche italiane sono particolarmente vulnerabili alle condizioni operative sfavorevoli, che possono provocare un ulteriore deterioramento della qualità degli asset, pressione guadagni, e limitato di accesso ai fondi del mercato. Questi rischi sono aggravati dalle preoccupazioni degli investitori circa la sostenibilità del debito del Governo italiano, che ha contribuito alle difficili condizioni di finanziamento all’ingrosso affrontate dalle banche italiane.
PROSPETTIVE RATING SONO NEGATIVE
Le prospettive di rating per tutte le banche interessate da azioni di oggi sono negativi. I livelli di rating rivisto riflettere attualmente previsto i rischi e le valutazioni dovrebbero essere resistente a un grado di ulteriore stress. Tuttavia, Moody ritiene che vi siano diversi fattori che potrebbero causare ulteriori correzioni al ribasso, come (i) l’aumento dello stress finanziamento; (ii) una recessione prolungata, (iii) carenze nella gestione cristallizzazione della corporate governance, controllo e rischio, o (iv) ulteriore indebolimento del merito di credito del Governo italiano. Moody ha osservato che il potenziale per la transizione punteggio ulteriore è accentuata dalla possibilità di un rapido aumento dei crediti problematici, come è stato evidente in seguito a controlli di vigilanza di alcune banche italiane.
MOTIVAZIONI RATING
Come detto, le azioni di rating di oggi riflettono principalmente parere di Moody che la forza autonoma di credito delle banche interessate si è indebolita. Sulla base del loro merito di credito stand-alone, le banche hanno abbassato oggi rientrano ora nelle seguenti quattro categorie:
– Il primo gruppo composto da UniCredit (deposito di rating A3; standalone banca rating sulla solidità finanziaria della banca (BFSR) di valutazione del credito-C / basale (BCA) Baa2) e Intesa Sanpaolo (depositi A3; BFSR-C / BCA Baa1), che insieme rappresentano quasi un terzo del mercato italiano dalle attività. Le loro valutazioni autonome riflettere solidi, franchising diversificati che generano notevoli pre-disposizione guadagni.
– Il secondo gruppo (sei banche) comprende altre banche italiane con profili autonome di Baa3 o superiore, tra cui il quinto più grande banca, Unione di Banche Italiane (depositi a Baa2; BFSR D + / BCA Baa3). Le banche in questo gruppo sono più in grado di coetanei più nazionali per far fronte alla recessione, aiutato da complessivi franchising solida e superiore alla media capacità di guadagno.
– Il terzo gruppo (sette banche) è costituito da banche con BA1 valutazioni autonome. Queste istituzioni, tra cui il quarto Banco Popolare (depositi Baa3; BFSR D + / BCA BA1) – devono affrontare sfide più importanti, spesso con una combinazione di livelli di capitale deboli in scenari avversi Moody, insufficiente generazione interna del capitale e dei vincoli di finanziamento.
– Il quarto gruppo (11 banche) comprende le banche con valutazioni autonome sotto BA1, compreso il terzo più grande Banca Monte Dei Paschi (depositi Baa3; BFSR D / BCA BA2). Questa banca deve affrontare sfide più sostanziali, spesso a causa della qualità degli asset, dei capitali e / o problemi di finanziamento.
PRIMO DRIVER – CONDIZIONI SEMPRE NEGATIVE
Un driver importante dell’azione di oggi è l’ambiente operativo deterioramento delle banche, come dimostrato dalla ricaduta d’Italia in recessione all’inizio del 2012, senza chiari segni di ripresa. Questo deterioramento è seguita una ripresa breve e poco profonda, dopo la recessione 2008-09 e molti anni prima di crescita lenta. PIL in Italia è ancora sotto il livello ha registrato nel 2007. Inoltre, Moody rileva che le misure di austerità del governo italiano e le riforme strutturali  pesano sul paese a breve termine e sulle sue prospettive economiche. Moody si aspetta che il contesto economico debole può causare un’ulteriore crescita delle insolvenze sui prestiti, in particolare per i mutuatari piccole e grandi aziende, nonché persistenti alti costi di provisioning, la crescita dei ricavi limitato e le preoccupazioni degli investitori in corso.
SECONDA DRIVER – MONTAGGIO ASSET problemi di qualità RISTRETTA E REDDITIVITÀ
La maggior parte delle banche interessate da azioni di rating oggi hanno già elevati livelli di crediti problematici, ed i loro utili netti sono indeboliti da sostanziali perdite su crediti spese di provisioning. Di conseguenza, sono vulnerabili a un ulteriore deterioramento della qualità di asset causato dalla nuova recessione e la crisi dell’euro in corso nell’area del debito, che ha portato a forti afflussi di crediti problematici nel 2011. Le conseguenti alti costi di provisioning può ulteriormente erodere la redditività netta e potrebbe indebolire i livelli patrimoniali delle banche.
Il terzo driver – ACCESSO LIMITATO AL FINANZIAMENTO DI MERCATO
Il terzo pilota alla base del rating di oggi è la crescente incertezza e il rischio derivante dal prolungato periodo di accesso al mercato ristretto per la maggior parte delle banche italiane. Queste banche integrazione della loro depositi al dettaglio e il finanziamento di base bond retail con un finanziamento di mercato meno stabile, che ha finanziato circa il 36% delle attività totali delle banche con rating “a fine anno 2011. Indicando pressioni di finanziamento, l’emissione di debito delle banche italiane sono notevolmente diminuiti nel secondo semestre 2011. Anche se Moody’s-cingolato emissione di debito delle banche italiane (per lo più obbligazioni a lungo termine) recuperato nel primo trimestre 2012, ai loro recenti emissioni di debito nuovo ritmo non coprono interamente gli importi con scadenza nel 2012.
A causa della continua crisi del debito nell’area dell’euro, l’accesso a non-retail fonti di finanziamento è diventato più costoso e limitato e ha portato molte di queste banche a chiedere in prestito somme notevoli da parte della BCE. BCE debiti lordi delle banche italiane è pari a EUR271 miliardi alla fine di aprile 2012, in forte aumento da EUR41 miliardi a fine giugno 2011, il livello attuale è tra i più alti in Europa. La disponibilità di tre anni i fondi della BCE ha mitigato lo stress a breve termine finanziamento, tuttavia, il ricorso significativa di tali fondi solleva la questione se queste banche saranno in grado di normalizzare le loro basi di finanziamento a medio termine.
Moody riconosce che molte banche italiane si affidano maggiormente al finanziamento al dettaglio (comprese le obbligazioni emesse per gli investitori al dettaglio) di alcuni coetanei europei. Tuttavia, della crescita del bilancio negli ultimi anni è sempre stato finanziato dai fondi del mercato, con conseguente loan-to-deposito rapporti significativamente superiori al 100% anche per tradizionalmente retail-finanziati istituzioni. Affidamento sui fondi strutturali del mercato rappresenta oggi una sfida fondamentale per molte banche.

 

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